更新：2025-12-30 19:18:37
来源：中国经营报股票配资风险大吗
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本报记者 顾梦轩 夏欣 广州 北京报道
近期，美股科技板块持续狂飙，“芯片巨头”英伟达（NVDA.O）坐上“全球市值一哥”的宝座。这让不少重仓海外大盘科技股的投资者收益颇丰。
与此同时，纳斯达克指数涨幅惊人。Wind数据显示，截至7月2日，纳斯达克100指数、纳斯达克科技市值加权指数今年以来分别上涨18.93%、36%。
天弘基金有关人士在接受《中国经营报》记者采访时指出，近期美国的宏观层面无大变化，6月美联储议息会议无重大偏离预期情况。根据最新的点阵图指引，年内仍然有1—2次的降息可能性，市场预期跟美联储指引已经基本收敛到一致。美债收益率维持在4%—4.5%波动，利率水平不再成为市场重要扰动因素。但在行业层面，科技股依然是支撑美股持续创下新高的重要力量。
“除英伟达外，另一只AI重要标的博通（AVGO.O）发布业绩，并宣布拆股计划，股价大幅上涨，市值一度突破8500亿美元。”天弘基金同时指出，与人工智能密切相关的科技股依然是市场最重要的投资主线，AI相关的芯片半导体亦持续获得资金增持。
科技巨头股价屡创新高
景顺长城ETF与创新投资部基金经理张晓南指出，纳斯达克市场具有较强的科技属性。近两年美联储货币政策在降息边缘徘徊，而美联储当前目标利率已经维持在历史高位的5.25%—5.50%接近一年时间，导致美股甚至全球流动性受到抑制，理论上科技股将受影响更大。但随着2022年年底OpenAI旗下ChatGPT的出圈，当前全球正在酝酿新一轮的科技革命，而这次的主题就是生成式AI大模型。“本轮AI浪潮中最受益的一系列公司，如英伟达、微软（MSFT.0）、谷歌（GOOG.O）等均在美国纳斯达克市场上市。受到这些科技公司在AI浪潮中预期与基本面共振的影响，其股价也屡创新高，从而持续性带动纳斯达克指数的上涨。”张晓南说。
近两年美国股市的上涨主要是由科技龙头公司带动的，这种情况下科技股占优的纳斯达克股票市场龙头指数纳斯达克100会表现得更为出色。纳斯达克科技市值加权指数由纳斯达克100指数中的科技行业股票组成，并采用市值加权的方式构建，其中成分股基本囊括了本轮AI浪潮中最具有代表性的科技龙头公司，比如英伟达、微软、苹果（AAPL.O）、谷歌等。相较于标普500、纳斯达克指数及纳斯达克100指数有非常明显的超额收益，2023年取得82.48%的收益，其今年以来的收益率达到34.91%。
如果投资者比较倾向于参与当前火热的AI浪潮，聚焦科技龙头的纳斯达克科技市值加权指数是一个更好的选择。“但要注意，聚焦科技龙头意味着更为集中地持仓，相应的风险和波动也更大，投资者要结合自己的风险承受能力匹配适合自己的产品。”张晓南说。
纳指科技ETF脱颖而出
海外科技股大放异彩，国内投资海外市场的QDII基金净值也一路上扬。
Wind数据显示，截至7月2日，全市场77只纳斯达克相关指数基金，年内全部取得正收益，超过20%的有6只。其中，大部分基金跟踪纳斯达克100指数，也有少部分跟踪纳斯达克科技市值加权指数以及纳斯达克生物科技指数。
从业绩表现看，跟踪纳斯达克市值加权指数的景顺长城纳斯达克市值加权ETF（以下简称“纳指科技ETF”）脱颖而出。截至7月3日，该基金年内收益高达34.24%，不仅位列全部QDII产品首位，也位列全市场基金业绩第一（剔除成立不足一年的建信灵活配置C份额）。
纳指科技ETF基金经理汪洋、张晓南在2024年一季报中表示，以人工智能为代表的科技创新正在如火如荼地发展，当前科技龙头的盈利预测普遍较为乐观，叠加 2024 年的无风险利率下降，预计科技股将继续呈现出强势表现。境外投资作为国内居民资产配置必不可少的一环，建议保持对海外科技类投资产品的关注。
文章分析称，纳指100指数被称为“宽基王者”，业绩归因，贡献度最高的板块就是科技股。纳指科技ETF就是把纳斯达克指数100中的科技股进行“提纯”。所以，长期业绩能够战胜纳斯达克100指数。
不过，记者注意到，跟踪纳斯达克生物科技指数的相关基金表现不甚理想。在一众纳斯达克相关指数基金中，排在末尾的均是跟踪纳斯达克生物科技指数的基金，如汇添富纳斯达克生物科技ETF、广发纳斯达克生物科技ETF以及这两只基金的联接基金，上述基金收益多为3%—4%。
对此，汇添富纳斯达克生物科技ETF基金经理过蓓蓓在一季报中表示，对于美股医药股尤其是生物科技公司，创新所需的融资支持是股价驱动的重要因素。本轮高利率环境结束的时间尚不确定，对于美股医药股的宏观推动力量微弱。但是在 2020年全球疫情背景下，全球大型制药企业手中的现金资产相对丰厚，当下也可不需依赖利率市场来推动融资行为。因此，对于美股医药股的分析重心应该回归到对于医疗技术的跟踪和判断，新的药物研发技术平台对大病种的突破，有望拉动美股生物科技板块的投资热情。
关注溢价风险避免盲目投资
面对纳斯达克指数的狂飙，投资者还能上车吗？
毕梦姌指出，纳斯达克指数确实已经处于相对较高的位置。如果美国经济继续保持强劲增长，科技行业继续受到政策支持和技术创新的推动，那么纳斯达克指数仍有上涨的可能。“但短期看，在去通胀仍需时间的背景下，降息或不如市场预期的一蹴而就，需警惕降息预期再度推后的风险，对美股估值端可能带来一定扰动。”
张晓南则认为，鉴于本轮美股上涨主要是由AI引发的，那么市场的后续发展仍然需要结合AI发展的阶段来看。从AI产业链来看，当前更多的利润及扩张集中在算力基础设施及大模型训练方面，英伟达、OpenAI等已经吃到了第一波红利。后续产业链下游的模型推理、应用或将成为新的利润增长点。从长期看，这将为有较深厚技术积累的科技龙头公司带来新的市场空间。
上述人士表示，AI的概念及相关投资由来已久，但在ChatGPT发布之前，这一技术距离实际的大规模应用仍然较远。而本轮AI的快速爆发更多的是因为生成式AI大模型的实际落地，而在这一技术大规模应用并改变实际的生活、生产之前，仍然有较长的路需要走。新兴产业的发展很难一帆风顺，AI的发展也难免遇到波折，由此带来相关公司股价的波动， 投资者也需要对波动风险有所准备。
国泰基金表示，目前，投资者需关注龙头公司业绩兑现度、AI 模型迭代以及应用端进展。业绩兑现度方面，基本面坚韧的龙头公司在经历一季度的可观上涨后，业绩的顺利兑现成为估值处于合理水平的必要条件，因此需持续跟踪传统业务利润增速和指引，以及 AI业务贡献的增量是否符合预期。AI技术方面，目前模型端竞争格局仍未稳定，各公司基础模型能力的升级节奏对未来产业地位影响较大，值得重点观察。基于大模型的现象级应用是让AI投资转化为业绩的重要驱动，B/C端对应用产品的接受度和付费意愿是下阶段AI浪潮中需关注的核心问题。总体来看，景顺长城基金看好美股科技龙头通过深厚研发、经营实力将预期兑现为业绩的能力，不过短期需注意交易拥挤带来的股价波动。
纳斯达克100指数成分股的行业分布除了信息技术外，还涵盖有消费、医药、工业等行业。纳指科技则对科技行业进行了提纯，个股权重也相对更高，由此，可能带来更高收益的同时，也蕴藏更高的波动性和风险。景顺长城基金建议，投资者在选择纳指相关基金时，需要充分衡量自身的风险承受能力与对应产品的风险收益特征是否匹配。此外，纳指科技 ETF当前有较大幅度的溢价，存在市场炒作现象，特别要提醒投资者关注溢价风险，避免盲目投资。
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责任编辑：李桐 股票配资风险大吗
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